2017年10月24日上午，中國人民大學(xué)商學(xué)院張志強副教授應(yīng)邀在研究生教學(xué)樓505舉行了一場以“強詞有理——ZZ最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)模型”為題的學(xué)術(shù)講座，講座由會計系肖淑芳教授主持，會計系徐國銓老師以及70余位研究生參加了本次學(xué)術(shù)交流活動。
張教授首先帶領(lǐng)同學(xué)們回顧了最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)理論的發(fā)展歷程，指出被認為是現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)主流理論之一的“權(quán)衡理論”中存在的假設(shè)矛盾問題以及模型量化問題，并由此提出他本人基于期權(quán)定價理論的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的研究成果——ZZ最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)模型。該模型探究在某輪融資的債務(wù)期限內(nèi)的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，解決了“權(quán)衡模型”中持續(xù)經(jīng)營假設(shè)下的節(jié)稅收益與未來破產(chǎn)假設(shè)下的破產(chǎn)成本間的矛盾；另外，運用期權(quán)定價的方法解決了債務(wù)資本的弊端即破產(chǎn)成本的量化問題。該模型的價值還在于對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策的指導(dǎo)意義，同時也在很大程度上解釋了現(xiàn)存的資本結(jié)構(gòu)之謎。
聆聽本次講座的同學(xué)們紛紛表示張教授為最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的研究提供了新的視角，大家深受啟發(fā)，并深深為其嚴謹科學(xué)、求真務(wù)實的治學(xué)精神所鼓舞。
